永续合约的下一个战场：别只盯着币了
读者们是不是对只提供加密货币的永续合约交易所有点审美疲劳了——打开任何一家主流的永续 DEX，满屏都是 BTC、ETH 再加一堆热门山寨币。我们像困在同一个房间里的交易员，互相收割，争抢那点日益稀薄的 Alpha。我们都知道外面有个更广阔的世界——外汇、大宗商品、美股指数，那些才是全球资本的主战场，每天有数万亿美元在其中翻滚。但对链上玩家来说，那一切都遥不可及。
于是我们陷入了一个尴尬的二选一：
要么留在 CeFi，享受丝滑的体验、丰富的品类和深不见底的流动性，但代价是把资产和命运交到别人手里。
要么坚守 DeFi，握紧自己的私钥，但得忍受高昂的费用、蜗牛般的执行速度，以及在加密货币这一亩三分地里内卷。
这个局面，凭什么不能被打破？
从 Aave 的“魔法”说起：一个产品的初心
Avantis 的创始人 Sehaj 的故事很有代表性。他不是因为某个新币的暴富神话进入 DeFi，而是因为一个朋友告诉他，可以把美元存进一个叫 Aave 的 App，然后就能拿到“无风险”的利收。
展开剩余82%当他把 USDC 存进去，看着账户余额每天真的在增长时，那种感觉他称之为“魔法”——地球另一端的某个交易员，通过一段代码，借走了他的钱，并付给他利息。
没有那些“无需许可”、“去中心化”的空洞词汇，只有实实在在的现金流。这种确定性，才是金融最该有的样子。也正是为了复刻这种“魔法”，他放弃了在 Pantera Capital 做投资的安逸，选择下场“啃玻璃”——做一个真正被用户需要，能解决实际问题的 App。
在研究了 2023 年大火的 RWA 之后，他发现，最大的障碍不是资产不够好，而是普通人根本够不着。于是 Avantis 的定位变得异常清晰：做一个能交易全球所有资产的通用杠杆层。
Avantis 凭什么？不止是 Base 最大的永续 DEX
喊口号很容易，但从数据和产品上看，Avantis 确实有点东西。他们有一支以工程为主导的 12 人团队，在 Pantera Capital 和 Founders Fund（Peter Thiel 的基金）的支持下，已经做到了：
一个终端，万物可交易： 在同一个界面，用着统一的保证金，你可以无缝切换加密货币、美元/日元 、土耳其里拉、黄金、原油等15+个市场。这意味着你可以在链上，用自托管的方式，完成传统交易员才能做的跨市场对冲。
成本结构彻底颠覆： 这张对比图很说明问题。基于 2025 年 5 月 100 万美元的 BTC 订单测算，Avantis 的综合费用显著低于其他主流 DEX。
它凭什么能做到？主要靠两个“行业首创”的功能：
零手续费永续合约 (ZFP): 开仓和平仓都没有预付费用，滑点也为零。平台只在你盈利的交易中收取分成。这意味着你只有赚钱了才需要付钱，极大地降低了试错和高频交易的成本。
亏损返利 (Loss Protection): 当你交易某个指定多头资产，且市场大多数人都与你方向相反时，如果这笔交易亏损，平台会按规则返还一部分损失。这相当于一个内置的安全网，鼓励交易者进行逆向思考。据官方数据，该功能已累计为用户返还超过 50 万美元的亏损。
LP 的真实收益： 平台的 AMM 模型为交易者提供了稳定的对手方，而LP 则通过存入 USDC，分享平台所有交易活动带来的真实收益。这不是靠代币通胀补贴出来的虚假繁荣，而是源自真实交易摩擦的有机收益。
这些功能组合起来，让普通交易员第一次有机会在链上捕捉到这样的机会：
在土耳其里拉剧烈波动时，做多 USD/TRY。
抓住 2024 年著名的美元/日元“套利交易平仓”行情。
用几乎零成本的方式测试自己的交易策略。
被忽视的蓝海：加密股票永续合约
如果说 RWA 是星辰大海，那有一个近在眼前、规模已达 $3,770 亿的市场，却被整个 DeFi 世界忽视了——加密股票 (Crypto Equities)。
我说的是像 MicroStrategy (MSTR)、Coinbase (COIN)、Robinhood (HOOD) 以及各大上市矿企。这些公司的股价与加密市场高度相关，甚至往往是更高 Beta 的放大器。
我们来看一组简单的数据：
市场规模： 仅 14 家头部加密上市公司，总市值已达 $3,775 亿。
对比山寨币： 目前除 BTC 和 ETH 外的所有山寨币总市值约为 $1.1 万亿。也就是说，这十几家公司的体量，已经相当于整个山寨币市值的 34%。
更重要的是，这些股票因为合规、有主流券商分销渠道，更容易获得机构和被动指数基金的青睐，增长速度甚至超过了许多山寨币。
但在链上，这个巨大的市场几乎一片空白。你有 COIN 和 MSTR 的现货，有 CME 的期货，但你找不到一个 7x24 小时、自托管、高杠杆的永续合约市场来交易它们。
这正是 Avantis 下一步要瞄准的战场。想象一下，如果能用一个平台，同时做多 BTC，并用 10 倍杠杆做空 MSTR 进行对冲，或者在各大矿股之间进行价差套利，这将释放多大的交易量？
保守估计，仅加密股票永续合约这一项，每月就能产生 $450 亿到 $900 亿的潜在交易额。
写在最后：风险与前路
当然，没有什么是完美的。高杠杆自带清算风险，LP 收益也非保本，真实世界的资产同样面临地缘政治和宏观经济的冲击。在参与之前，请务必了解规则，量力而行。
Avantis 延长了其积分计划的第二季，目标是在第三季度进行 TGE，这表明团队希望在代币上线前，将产品打磨到最优状态。这包括集成 Flashblocks 将延迟降低 5-10 倍，以及引入更多股票资产。
我之所以关注 Avantis，不是因为它又是一个新的 DEX，而是因为它在尝试解决一个根本性问题：打破链上与链下、加密与宏观之间的壁垒。
它让我们这些做交易的人，终于有机会用一套统一的、自托管的账户，去捕捉这个星球上几乎所有的交易机会。这或许才是那个最初让创始人感到“魔法”的 DeFi，该有的样子。
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