● 本报记者 黄灵灵
6月30日，深交所发布《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第8号——轻资产、高研发投入认定标准》，自发布之日起施行。
《指引》明确了创业板上市公司再融资适用“轻资产、高研发投入”的范围、具体认定标准、信息披露要求、中介机构核查要求和募集资金监管要求等具体事项。中国证券报记者了解到，符合相关标准的上市公司再融资时，补充流动资金的比例不再受30%限制，无需提前规划资本性支出项目，有效提升了相关公司融资灵活性，助推其加大主营业务相关研发投入。
认定指标具体明确
《指引》共13条，适用于具有轻资产、高研发投入特点的创业板上市公司，认定指标具体明确、可量化，政策的透明度和可预期性进一步提升。
首先，《指引》明确“轻资产”认定标准。具有轻资产特点的企业，要求公司最近一年末固定资产、在建工程、土地使用权、使用权资产、长期待摊费用以及其他通过资本性支出形成的实物资产合计占总资产比重不高于20%。
其次，《指引》明确“高研发投入”认定标准。具有高研发投入特点的企业，要求公司最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于15%；或最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于3%。
业内人士认为，创业板上市公司“高研发投入”认定标准无研发人员占比要求，这与创业板首发上市板块定位标准一脉相承。同时，对于适用研发投入不低于3亿元标准的上市公司，新增研发投入占比不低于3%的底线要求，旨在保障研发投入质量，避免仅因规模体量大而满足“高研发投入”标准。
另外，《指引》还明确了负面情形。《指引》提出，上市公司股票被实施退市风险警示或者其他风险警示的，发行证券募集资金用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%。业内人士说，这体现出“扶优限劣”的监管导向。
增强制度适应性
目前，在创业板上市公司中，战略性新兴产业企业数量占比近七成，正处于快速成长期，需通过融资加快实现创新链、产业链、人才链深度融合。前述上市公司通常具有研发投入大、周期长、非资本性支出金额较高等典型特征，对资金使用灵活度有较大需求。
《指引》明确认定标准，增强了制度的适应性，符合相关标准的上市公司再融资时，补充流动资金的比例不再受30%限制，无需提前规划资本性支出项目，有效提升了相关公司融资灵活性，助推其加大主营业务相关研发投入，提升科技创新能力。
业内人士认为，提高直接融资比重、畅通股权融资渠道，是资本市场服务科技创新的重要方式。此次发布的《指引》，能更好地满足科技型企业的直接融资需求。
经初步测算，符合创业板“轻资产、高研发投入”标准的上市公司共计200余家，主要集中在信息技术、生物医药等战略性新兴产业。迈瑞医疗（300760）、华大九天（301269）、智飞生物（300122）、江波龙（301308）等科技型龙头企业，基本在以上标准的覆盖范围内。
更好支持科技创新
《指引》旨在针对科技型上市公司特点，更好支持科技创新，促进科技型上市公司做优做强，服务新质生产力发展。
分析人士认为，“高研发投入”认定标准的设置，将进一步巩固创业板上市公司的创新成色。
具体来看，2022年至2024年，1380家创业板上市公司累计研发投入中位数为2.09亿元，研发投入占比中位数为6.47%。《指引》将“高研发投入”标准中最近三年累计研发投入金额下限确定为3亿元，研发占比下限确定为15%，显著高于创业板上市公司的中间水平，体现了《指引》鼓励创新特点鲜明的上市公司通过再融资进一步提升主营业务的技术先进性及核心竞争力，真正实现高质量发展。
深交所有关负责人介绍，将紧紧围绕支持新质生产力发展这一关键着力点，支持更多符合“轻资产、高研发投入”标准的创业板上市公司积极利用该政策工具，推动典型案例落地，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。
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